Pour améliorer la protection contre les pertes, il est temps de penser au-delà des actions et des obligations
Les placements non traditionnels sont un peu comme les restaurants étoilés du guide Michelin : ils offrent quelque chose d’unique. Et comme c’est le cas pour ces restaurants, ils peuvent être hors de portée de toutes les personnes, sauf les plus fortunées. Heureusement, ces placements, souvent appelés placements non traditionnels, sont de plus en plus accessibles à un éventail plus large d’investisseurs qui peuvent profiter de l’ajout de ces actifs non corrélés à leur portefeuille pour améliorer sa diversification.
Le terme « placements non traditionnels » désigne les placements qui ne relèvent pas des titres traditionnels, comme les actions et les obligations. En général, les investisseurs se tournent vers les placements non traditionnels parce qu’ils ne sont pas sensibles aux cycles économiques et qu’ils offrent une protection contre les pertes. Les placements non traditionnels peuvent comprendre du capital-investissement ou des placements dans des sociétés qui ne sont pas cotées en bourse, des titres de créances privées et des actifs réels, y compris le capital-investissement immobilier et l’infrastructure. Les stratégies de fonds de couverture font également partie de cette catégorie.
Les avantages des actifs non corrélés
Il ne fait aucun doute que certains de ces actifs peuvent être plus risqués et comporter des frais plus élevés, mais Ewa Townsend, directrice générale et stratège, placements non traditionnels, BMO Gestion privée, affirme que le potentiel de rendements plus élevés et non corrélés peut l’emporter sur les effets négatifs de ces frais sur le rendement net d’un portefeuille. Les données historiques montrent qu’au cours d’une période de 10 ans se terminant en 2022, un portefeuille qui comprenait des placements non traditionnels, comme le Waratah One X, un fonds acheteur/vendeur net qui met l’accent sur les actions nord-américaines et le Polar Multi Strategy, un fonds qui intègre une gamme de stratégies, qu’il s’agisse de la gestion axée sur les événements, de l’arbitrage, des titres de créance structurés ou des placements acheteur/vendeur, a surpassé un portefeuille qui ne les comportait pas et a subi des pertes moins importantes au cours de la même période.
Bien que les investisseurs puissent s’inquiéter du manque de liquidité des placements non traditionnels, Mme Townsend atténue ces préoccupations, surtout dans le contexte d’un portefeuille diversifié. « Si le portefeuille est construit de manière à vous procurer des liquidités à partir d’autres actifs, essentiellement, vous donnez ainsi au gestionnaire de fonds non traditionnels la capacité de tirer parti de placements à rendement plus élevé que l’on peut trouver dans d’autres actifs parce qu’ils n’ont pas besoin de répondre à la demande quotidienne de liquidités. »
Cependant il a été difficile d’accéder à cette partie du marché. Auparavant, les stratégies de placement non traditionnelles étaient reléguées aux investisseurs capables d’obtenir le statut d’investisseur « qualifié ». Le fait que de nombreux placements non traditionnels peuvent comporter d’importants obstacles à l’entrée et ont un profil de liquidité qui ne convient pas à tous les clients représentait un autre obstacle, selon Mme Townsend. Les placements non traditionnels liquides tentent de démocratiser cet univers en donnant accès aux mêmes profils de rendement que ceux souhaités par les investisseurs dans les placements non traditionnels traditionnels, mais dans un format de fonds commun de placement.
Suivez les fonds
Voici une autre raison de porter attention aux placements non traditionnels : c’est dans cette direction que va la monnaie intelligente. À l’échelle mondiale, les placements non traditionnels devraient dépasser les 17 000 milliards de dollars américains d’ici 2025. Les investisseurs institutionnels, comme les caisses de retraite, les fondations et les fonds de dotation, représentent une part importante de ce chiffre, car leur pondération varie entre 20 % et 40 % de l’ensemble de leurs portefeuilles.
« Ces gestionnaires s’attendent non seulement à ce que les placements non traditionnels restent une position de base dans le portefeuille, mais aussi à ce que la pondération de la catégorie d’actif augmente, explique-t-elle. Le fait que les investisseurs institutionnels disposent déjà d’une pondération aussi importante montre pourquoi les clients devraient envisager de faire un placement. »
Comment intégrer des placements non traditionnels à votre portefeuille?
Pour ceux qui souhaitent se lancer dans les placements non traditionnels, Mme Townsend recommande d’évaluer votre portefeuille du point de vue de la liquidité avant de prendre une décision. Les placements non traditionnels existent dans un spectre de liquidité : D’une part se trouvent les fonds de couverture (p. ex., les fonds qui mettent l’accent sur des stratégies plus complexes comme les placements acheteur/vendeur ou les titres de créance en difficulté), avec des rachats mensuels (ou mieux), une absence de période d’immobilisation et générant des rendements plus modestes. D’autre part se trouvent les stratégies privées qui offrent une liquidité limitée ou nulle, des périodes d’immobilisation de sept à dix ans et des rendements plus intéressants.
« Pour commencer, nous recommandons d’établir une pondération d’environ 20 % dans les placements non traditionnels au moyen de stratégies plus liquides, explique Mme Townsend. Cela contribuera à produire des rendements attrayants, à maintenir la souplesse du portefeuille et à faire en sorte que les clients soient à l’aise avec les stratégies les plus liquides offertes dans le cadre des placements non traditionnels. La prochaine phase consisterait à intégrer les marchés privés au portefeuille au moyen de stratégies plus hybrides et, enfin, à continuer d’augmenter leur pondération des instruments privés traditionnels hors de ces stratégies de fonds de couverture. »
L’objectif final serait de réinvestir les distributions de certains instruments pour en arriver à un portefeuille mobile dont la pondération des placements non traditionnels serait d’environ 20 % à 30 %. Les placements précis ne doivent pas être fondés sur l’attrait d’un placement non traditionnel en particulier, mais sur le portefeuille dans son ensemble. « Tout dépend de l’endroit où se situe votre client dans ses objectifs de création de richesse, explique Mme Townsend. Il existe un produit qui convient à chaque client. »
Évaluation des risques
En ce qui concerne le risque, tout produit offert par BMO Gestion privée doit d’abord faire l’objet d’un processus d’examen et être approuvé à l’unanimité par un comité indépendant de conseillers. Les parties prenantes de la Banque, y compris les représentants des services de la recherche, des services juridiques et de la gestion des risques et conformité, ont toutes leur mot à dire, et le processus d’examen se poursuit tant que le produit est offert.
« De notre point de vue, si un gestionnaire est réticent à partager de l’information, la partie s’arrête là, explique Mme Townsend. Si les gestionnaires de portefeuille ne sont pas disponibles pour répondre à des questions ponctuelles et parler de leur stratégie, de leur rendement et de leurs différentes décisions, ce n’est donc pas le type de gestionnaire avec lequel nous aimons travailler. »
BMO Gestion privée a récemment effectué une analyse de sa liste de placements non traditionnels recommandés et a constaté qu’ils ont surpassé l’indice FTSE « par leur ampleur » au cours des 10 dernières années, tout en étant beaucoup moins volatils. « Les placements non traditionnels et leurs gestionnaires ne sont pas tous égaux, mais c’est également le cas dans les marchés traditionnels, explique Mme Townsend. Il s’agit de déterminer ce qui convient à votre portefeuille et de veiller à ce que le gestionnaire et les stratégies correspondent aux objectifs du client. »
Au bout du compte, la seule façon pour les gens de se sentir à l’aise avec les placements non traditionnels est d’en apprendre davantage à leur sujet. Pour ce faire, vous devez passer en revue votre portefeuille et parler à un conseiller afin de déterminer les stratégies et les produits qui vous conviennent.
« En fin de compte, poser des questions n’est pas sorcier, affirme Mme Townsend. N’ayez pas peur de poser des questions, car la seule façon de profiter de cette catégorie d’actif et d’y être à l’aise est de s’assurer que les investisseurs comprennent ce que sont ces instruments, ce qu’ils signifient et comment ils sont censés réagir dans diverses conditions de marché. »
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