« Tout ce qui est vieux redevient neuf. »
– Citation généralement attribuée à Jonathan Swift, auteur anglais du XVIIe siècle
Le fil conducteur : Pendant la majeure partie de 2024, les cours des actions et des obligations ont progressé, les investisseurs réagissant à la vigueur de l’économie et à la perspective que les banques centrales lancent des campagnes de réduction des taux. Curieusement, les marchés des actions et des titres à revenu fixe des États-Unis et du Canada ont commencé à diverger lorsque les campagnes ont commencé à s’accélérer. Les cours des obligations à moyen et à long terme ont reculé (en faisant grimper les taux d’intérêt), provoquant la fluctuation des actions. Le problème tient en partie au fait que les taux d’intérêt ont été anormalement bas pendant la majeure partie des 15 dernières années, du fait de l’intervention des banques centrales dans le sillage de diverses périodes de crise. Yung-Yu Ma, notre chef des placements, Gestion de patrimoine, É.-U., s’attend à ce que les taux d’intérêt à long terme et l’inflation aux États-Unis reviennent à des normes historiques à long terme plutôt qu’aux taux proches de zéro qui ont prévalu dans un passé récent. Il faudra du temps – et peut-être un peu plus de volatilité – pour que les marchés s’ancrent à une « nouvelle » normalité plus réaliste.
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