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octobre 01, 2024 Renseignements sur les marchés

“Leadership is not about the next election, it’s about the next generation.”
– Simon Sinek, Best-selling author and motivational speaker on business leadership

Executive Summary

• The Outcome of the 2024 U.S. election will likely hinge on the results in just a handful of battleground states, including Pennsylvania, Wisconsin, Michigan, Arizona, Nevada, Georgia, and North Carolina. Polls have moved a bit in both directions in the wake of the extraordinary twists and turns of the past few months, but statistically remain a “dead heat.”

• Though the bulk of the headlines (and polls) are focused squarely on the top of the ticket, the composition of each legislative branch matters too. Key tasks that Congress and the White House must hash through, include addressing the expiration of individual tax cuts initiated in the 2017 Tax Cut and Jobs Act by the end of 2025, and the renegotiation of the U.S., Mexico, and Canada Free Trade Agreement in 2026.

• Asset markets often prefer that the Executive Branch and one, or both, Houses of Congress are controlled by different parties, believing split governance leads to a more balanced approach than the left or right swing that can occur with a single party sweep. One nuance to splitting governance, however, is that the Senate is responsible for approving key cabinet and regulatory body heads, so it could theoretically make life difficult for a president from a different party.

• Both presidential candidates are espousing very different approaches regarding two core issues: tax and tariff policy. While the president does have substantial sway over tariff policy, tax legislation is the purview of Congress, so will entail negotiation and agreement between both branches.

• While it is tempting to want to tilt investment choices in anticipation of a particular election outcome, mixing politics and your portfolio has a poor record of success. Corporate America — and the markets that reflect it — has survived dozens of election cycles as well as numerous troubling headlines on its long-term march higher. Company progress, and ultimately portfolio performance, is much more closely tied to corporate fundamentals and economic cycles. There will be plenty of time to absorb and adjust to post-election shifts in policy as the Congress and the White House settles in for their new term in early 2025.

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Renseignements sur les marchés octobre 01, 2024

La politique et votre portefeuille

Renseignements sur les marchés octobre 01, 2024

« Le leadership ne concerne pas la prochaine élection, il concerne la prochaine génération. »
– Simon Sinek, auteur à succès et conférencier motivateur sur le leadership sectoriel

Résumé
• Le résultat de l’élection de 2024 aux États-Unis reposera probablement sur les résultats obtenus dans une poignée d’États
pivots, dont la Pennsylvanie, le Wisconsin, le Michigan, l’Arizona, le Nevada, la Géorgie et la Caroline du Nord. Les sondages
ont évolué un peu dans les deux sens dans la foulée des rebondissements extraordinaires des derniers mois, mais
statistiquement, les deux candidats demeurent à égalité.

• Bien que l’essentiel des manchettes (et des sondages) se concentre sur les deux candidats à la présidence, la composition de
chaque branche législative a également son importance. Parmi les principales choses dont le Congrès et la Maison-Blanche
doivent discuter, mentionnons l’échéance des réductions d’impôt sur le revenu des particuliers, mises en place dans la Tax Cut
and Jobs Act de 2017, d’ici la fin de 2025 et la renégociation de l’accord de libre-échange entre le Canada, les États-Unis et le
Mexique en 2026.

• Les marchés des actifs préfèrent souvent que la branche exécutive et une ou les deux chambres du Congrès soient contrôlées par
des partis différents, estimant que la division de la gouvernance mène à une approche plus équilibrée qu’une bascule à gauche
ou à droite qui peut se produire si un seul parti remporte tout. Cependant, le fait que le Sénat est responsable de l’approbation
des chefs les plus importants du Cabinet et des organismes de réglementation est le point noir de la division de la gouvernance,
et elle pourrait théoriquement compliquer la vie d’un président d’un parti différent.

• Les deux candidats à la présidence ont des approches très différentes à l’égard de deux questions fondamentales : la politique
fiscale et tarifaire. Le président a une grande influence sur la politique tarifaire, mais les lois fiscales relèvent du Congrès, ce qui
impliquera des négociations et des ententes entre les deux branches.

• Il est tentant de privilégier les choix de placement en prévision d’un résultat particulier, mais combiner la politique et son
portefeuille n’est guère fructueux. Les obligations de sociétés américaines – et les marchés qui les reflètent – ont survécu à
des douzaines de cycles électoraux et à de nombreuses manchettes troublantes au cours de leur progression à long terme. Le
progrès des sociétés et, au bout du compte, le rendement d’un portefeuille sont beaucoup plus étroitement liés aux données
fondamentales et aux cycles économiques des sociétés. Nous aurons largement le temps d’absorber les changements de
politiques qui suivront les élections et de nous y adapter à mesure que le Congrès et la Maison-Blanche s’installeront pour le
nouveau mandat au début de 2025.

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