Le Canada est bien placé pour tirer parti du fait d’être à la croisée de plusieurs thèmes de placement puissants, y compris la croissance de l’énergie, la demande croissante de métaux et de minéraux critiques et la construction d’infrastructures liées à l’IA. 

Afin de mieux comprendre comment ces thèmes pourraient façonner la répartition du capital au cours de la prochaine décennie, BMO a organisé l’événement numérique « Occasions de placement au Canada dans les secteurs de l’énergie, des métaux, des mines et des centres de données », mettant en vedette : 

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  Camilla Sutton, chef, Recherche sur les actions, Canada et Royaume-Uni, BMO (animatrice) 

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  Randy Ollenberger, analyste, Actions, Industries pétrolière et gazière, BMO 

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  Matt Murphy, analyste, Mines et métaux, BMO 

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  John Gibson, analyste, Actions, Industrie et services énergétiques, BMO 

_{Ce balado est en anglais seulement.}

Camilla Sutton a lancé la conversation en demandant si le Canada a les ressources, l’infrastructure et les politiques nécessaires pour attirer beaucoup plus de capitaux au cours de la prochaine décennie. 

Selon Randy Ollenberger, en ce qui concerne la production pétrolière et gazière au Canada, les producteurs ont tout ce dont ils ont besoin pour offrir une croissance significative de la production et des rendements attrayants et durables aux actionnaires.  

« Le secteur pétrolier et gazier canadien envisage la croissance pour la première fois en plus d’une décennie, a-t-il dit. Ces acteurs sont parmi les meilleurs au monde en matière de structures de coûts, ce qui leur donne l’avantage de retirer des flux de trésorerie supplémentaires des entreprises pour les redistribuer aux actionnaires. » 

Il y a à peine cinq ans, de nombreux membres du secteur ont dû choisir entre investir dans la croissance ou racheter des actions et verser des dividendes, mais ce n’est pas le cas aujourd’hui. Les nouvelles technologies ont considérablement amélioré la productivité des puits et réduit la consommation d’énergie par baril, ce qui signifie que les producteurs canadiens ont maintenant certains des besoins en capital de soutien les plus faibles au monde.  

« Il leur faut investir moins d’argent pour maintenir leurs activités, a expliqué M. Ollenberger. Ils peuvent redistribuer des liquidités aux actionnaires, rétablir leur bilan et croître. » 

Pour mettre les choses en contexte, il a déclaré que de nombreuses sociétés du secteur de l’énergie approchent de l’endettement net zéro, ce qui leur permet de générer des flux de trésorerie importants. Selon une estimation prudente de 70 $ US le baril, les quatre plus grands producteurs de sables bitumineux pourraient générer des flux de trésorerie d’environ 700 milliards de dollars canadiens au cours de la prochaine décennie, tout en n’exigeant qu’environ 150 milliards de dollars canadiens en capital de soutien pour maintenir leurs activités. Même en tenant compte des dépenses supplémentaires sur les mesures d’atténuation des émissions de carbone, le secteur aura des flux de trésorerie disponibles attrayants.  

Le Canada, a-t-il ajouté, n’a maintenant besoin qu’un cours du pétrole à 50 $ US le baril pour justifier une croissance supplémentaire. 

M. Ollenberger a déclaré que, bien que les États-Unis aient été le principal consommateur de pétrole et de gaz canadiens, la relation pourrait changer, en particulier avec le retour de la production vénézuélienne. Les flux de pétrole de la nation sud-américaine vers les États-Unis demeurent relativement modestes pour le moment, mais son point est que la production ne diminue pas.  

Ce changement potentiel des flux énergétiques donne au Canada une raison convaincante de diversifier ses exportations d’énergie. Pour M. Ollenberger, l’occasion se trouve en Asie, d’autant plus que le type de pétrole produit au Canada convient bien au carburéacteur et au diesel, où la demande augmente.  

Selon lui, pour répondre à cette demande, le Canada a besoin d’une plus grande capacité de pipelines vers l’Ouest. « C’est vraiment ce à quoi nous devons commencer à réfléchir, car si la demande de pétrole continue de croître, quelqu’un doit y répondre. »  

Ce n’est un secret pour personne que le Canada possède d’abondantes ressources naturelles. Le défi a souvent été de trouver comment y accéder. La question pour les investisseurs est de savoir si les meilleures occasions se trouvent dans les mines, les infrastructures de soutien ou la capacité de traitement en aval. 

Comme l’a expliqué Matt Murphy, certains districts miniers du pays pourraient profiter considérablement des investissements dans les infrastructures. Parmi ces régions, citons le nord de la Colombie-Britannique, qui compte d’importants dépôts de cuivre et d’or, et le Yukon. « Le capital demeure la principale contrainte », a-t-il dit. 

Au lieu de demander aux sociétés minières d’assumer ces coûts dès le départ, il pourrait y avoir une occasion pour les fonds de financement des infrastructures et les régimes de retraite de s’associer au secteur minier pour financer les routes, l’électricité et les bâtiments, les sociétés minières s’inscrivant comme des clients à long terme.  

L’attrait du Canada en tant que territoire minier devrait également être renforcé par le fait que le pays offre un accès à l’énergie propre, une règle de droit rigoureuse, des normes de sécurité élevées et une harmonisation croissante des politiques. 

Investir davantage dans les infrastructures résoudrait la pénurie de capital et répondrait au besoin croissant de ces produits de base, a déclaré M. Murphy, « et nous ne pensons pas qu’ils doivent sacrifier les rendements pour y arriver. Le secteur minier a en fait enregistré de meilleurs rendements que les autres secteurs de l’indice TSX pendant cinq années consécutives », a-t-il souligné.  

L’équipe Marchandises de BMO entrevoit plusieurs occasions en ce moment, comme le cuivre, qui est en forte demande en raison de la construction de centres de données d’IA et d’un contexte d’offre difficile. Parmi les autres secteurs attrayants, mentionnons l’or, en particulier dans un contexte de préoccupations liées à la durabilité de la dette et à la diversification des banques centrales, ainsi que les minéraux critiques spécialisés, comme le gallium et le germanium, qui sont des intrants essentiels des drones.  

« Nous pensons que nous sommes dans un bon marché haussier des ressources ici », a-t-il dit. 

Si l’énergie et les minéraux dominent les discussions sur l’avantage du Canada en matière de ressources, les données et l’infrastructure qui les soutient pourraient devenir une histoire de croissance tout aussi importante pour le pays. 

« Les gens sous-estiment le montant de capital attribué à ce secteur, a déclaré John Gibson. Nous estimons que ce chiffre s’élève à 2 000 ou 3 000 milliards de dollars américains en Amérique du Nord seulement, rien que sur le plan physique, ce qui exclut tout ce qui concerne l’informatique ou les puces électroniques. »  

Jusqu’à présent, le Canada n’a touché qu’une fraction de la production de 200 gigawatts prévue au cours de la prochaine décennie. « Les dépenses sont réelles, et elles ne feront que croître à mesure que la demande et l’utilisation de l’IA augmenteront. » Grâce à l’accès à l’électricité, à un climat plus frais, à la disponibilité de l’eau et à un soutien politique croissant, le pays est bien placé pour tirer beaucoup plus de ces dépenses à l’avenir.  

« Le Canada semble ouvert aux affaires, et nous avons du soutien pour certains des principaux secteurs et acteurs qui joueront un rôle dans toutes nos vies au cours des dix prochaines années, a déclaré M. Gibson. Le Canada a un cadre pour développer ces éléments de la bonne façon, et je crois que c’est ce qui dirigera plus de capitaux vers ce pays. »